1.1 Primarna proizvodnja aluminija zunaj Kitajske
V prvi polovici leta 2026 kljub zagonu novih zmogljivosti in širitvi proizvodnje v drugih čezmorskih regijah takšna povečanja niso uspela nadomestiti proizvodnih izgub, ki izhajajo iz zmanjšanja zmogljivosti na Bližnjem vzhodu, kar je povzročilo opazno povečanje čezmorskega primanjkljaja dobave primarnega aluminija. Sredi-do-konca junija sta Združene države in Iran dosegli postopno sprostitev napetosti, ladijski promet skozi Hormuško ožino se je nadaljeval, talilnice aluminija na Bližnjem vzhodu pa so ponovno začele delovati. Kljub temu zaradi cikla ponovnega zagona proizvodnih zmogljivosti ni mogoče doseči popolnega okrevanja oskrbe v kratkem času, zaradi česar ostaja vztrajna svetovna vrzel v oskrbi.
Zagon novih zmogljivosti
Taijing Aluminium, skupno podjetje med Xinfa Group in Tsingshan Group na indonezijskem otoku Great Kijang, je v prvi polovici leta dokončalo-poskusno proizvodnjo. Projekt se ponaša z letno zmogljivostjo primarnega aluminija 600.000 ton z uporabo elektrolitskih celic 600 kA. Sredi-maja je primarni aluminijski projekt Dak Nong v Vietnamu dobil prvo oskrbo z električno energijo, kot je bilo načrtovano. Projektirana s skupno zmogljivostjo 450.000 ton na leto, ki bo zgrajena v treh fazah, bo njena zmogljivost prve faze 150.000 ton na leto postopoma povečevala proizvodnjo.
Zmogljivost Ponovni zagon
V Evropi so znižanje cen energije in izboljšana stabilnost oskrbe z električno energijo, skupaj s tveganji motenj oskrbe v tujini, ki so jih sprožili geopolitični konflikti, spodbudili vlade, da pripisujejo večji pomen domačim proizvodnim zmogljivostim in nenehno zmanjšujejo odvisnost od uvoza. Ustrezni projekti so navedeni takole: (1) Century Aluminium je napovedal uradni ponovni zagon druge proizvodne linije v svoji talilnici aluminija Grundartangi na Islandiji z zmogljivostjo približno 210.000 ton, kar predstavlja dve-tretjini projektirane zmogljivosti tovarne. Pričakuje se, da bo polna proizvodnja dosežena do konca julija 2026, s čimer se bo skupna zmogljivost tovarne povečala na 320.000 ton na leto. Medtem je Century Aluminium aprila znova zagnal nedejavne zmogljivosti v svoji talilnici aluminija Mt. Holly in do konca drugega četrtletja dosegel polno proizvodnjo, s čimer je svojo zmogljivost povečal na 50.000 ton na leto. (2) Alcoa je obnovila zmogljivost svoje talilnice aluminija San Ciprián v Španiji na 205.000 ton na leto (90 % celotne zmogljivosti), s čimer je do konca junija dosegla polno proizvodnjo pri 228.000 tonah na leto. (3) 1. julija 2026 je Hydro razkril, da je njegova talilnica aluminija Slovalco dosegla dogovor s slovaško vlado, uradni ponovni zagon pa je predviden za Q4 2026 z zmogljivostjo približno 75.000 ton na leto.
Izklopi zmogljivosti
Globalna zmogljivost primarnega aluminija je bila priča opaznemu krčenju v H1 2026, pri čemer so bile prekinitve proizvodnje in rezi skoncentrirani med marcem in aprilom. Zmanjšanje zmogljivosti sta povzročila dva ključna dejavnika: prvič, stopnjevanje napetosti v ZDA-Iran in zaprtje Hormuške ožine sta sprožila močan upad proizvodnje v obratih za proizvodnjo primarnega aluminija na Bližnjem vzhodu; drugič, zaradi pritiskov na stroške električne energije so nekatere talilnice aluminija morale ustaviti delovanje. Prizadete talilnice vključujejo: (1) Topilnica aluminija Mozal je uradno prenehala s proizvodnjo 16. marca 2026 zaradi propadlih pogajanj o pogodbah o dobavi električne energije, ki vključuje letno zmogljivost okoli 600.000 ton. (2) 12. marca je Qatalum (648.000 ton na leto) izdal uradno obvestilo, v katerem je navedeno, da bo zaradi motenj v oskrbi z zemeljskim plinom talilnica morala delovati s 60-odstotno zmogljivostjo, kar predstavlja zmanjšanje letne proizvodnje za približno 259.000 ton. (3) Sredi-marca je Alba napovedala prekinitev proizvodnih linij 1–3, da bi optimizirala zaloge surovin med motnjami v ladijskem prometu v Hormuški ožini. Ta selitev je zmanjšala zmogljivost za 19 %, kar ustreza približno 308.000 ton na leto, medtem ko skupna zmogljivost tovarne znaša 1,62 milijona ton na leto. (4) 3. aprila se je talilnica aluminija EGA v Abu Dabiju (1,5 milijona ton na leto) popolnoma ustavila. Popolna ponovna vzpostavitev primarne proizvodnje aluminija bo trajala do 12 mesecev. (5) 8. aprila je Arak Aluminium, druga-največja iranska talilnica aluminija z letno zmogljivostjo 175.000 ton, prekinila delovanje po ameriški-izraelskih zračnih napadih.
Slika 1-1 Povprečna dnevna proizvodnja primarnega aluminija zunaj Kitajske
Vir: IAI
Po statističnih podatkih Mednarodnega inštituta za aluminij (IAI) je kumulativna proizvodnja primarnega aluminija po vsem svetu brez Kitajske med januarjem in majem 2026 znašala 11,81 milijona ton, kar je 3,3 % manj-v-letnem obdobju, s povprečno dnevno proizvodnjo 78.000 ton. Antaike napoveduje, da bo čezmorska proizvodnja primarnega aluminija v H1 2026 dosegla 14,30 milijona ton, kar je--letno zmanjšanje za 2,1 %.
1.2 Primarna proizvodnja aluminija na Kitajskem
Zmogljivost primarne proizvodnje aluminija na Kitajskem je ohranila zmeren naraščajoči trend v H1 2026, podprt s tremi večjimi inkrementalnimi projekti. Prvič, 350.000-tonski projekt primarne aluminijaste faze II Huomei Hongjun Aluminum & Power v Zhahanao'erju je začel polno obratovati in služi kot eden ključnih virov nove dobave v tem letu. Drugič, Xinjiang Tian Shan Aluminium je s tehničnimi posodobitvami dodal 200.000 ton efektivne zmogljivosti. Celice so bile napajane v serijah od konca leta 2025 in so se še naprej povečevale v H1 2026; nekatere elektrolitske celice so dosegle stabilno delovanje, medtem ko bodo preostale naknadno vgrajene celice zagnane po načrtih. Primarna proizvodnja aluminija v podjetju je predvidena na 1,35 milijona ton leta 2026, kar je več kot za 160.000 ton v primerjavi z letom 2025. Tretjič, Liaoning Zhongwang je obnovil proizvodnjo svoje neuporabne zmogljivosti 300.000 ton, kar je znatno prispevalo k letni rasti proizvodnje. Kljub temu je prišlo tudi do delnih zmanjšanj proizvodnje. Poročila kažejo, da so bile nepooblaščene obratovalne zmogljivosti v mestu Guangxi zaprte med okoljskimi inšpekcijami maja, kar je povzročilo pritisk na zmanjšanje regionalne proizvodnje.
Podatki Antaike kažejo, da je do konca junija 2026 nameščena zmogljivost primarnega aluminija na Kitajskem znašala 45,17 milijona ton na leto, delovna zmogljivost pa je dosegla 44,67 milijona ton na leto. Stopnja izkoriščenosti zmogljivosti je med januarjem in junijem dosegla približno 99 %, kar je vedno znova doseglo nove najvišje vrednosti v zgodovini in je bilo za 1 odstotno točko višje kot v enakem obdobju lani. Kar zadeva proizvodnjo, so nenehne izboljšave tehnologije elektrolize nekaterim proizvajalcem omogočile povečanje učinkovitosti s povečanjem jakosti toka v celici, kar je povzročilo inkrementalno proizvodnjo. Vendar terenske raziskave kažejo, da takšni dobički niso tako pomembni, kot ocenjujejo nekatere čezmorske ustanove. Po celoviti oceni številnih dejavnikov je kitajska proizvodnja primarnega aluminija v H1 2026 ocenjena na 22,34 milijona ton, kar je 2,2 % več kot med--leto.
Slika 1-2 Spremembe primarne zmogljivosti aluminija na Kitajskem v H1 2026
Vir: Antaike
Poleg splošnih premikov zmogljivosti je industrijski razvoj v prvi polovici leta prevladovala regionalna selitev in tehnična nadgradnja, skupaj s tekočimi prilagoditvami industrijske postavitve in specifikacij elektrolitskih celic. Oblikovalci politik so izdali tudi jasne zahteve glede-varčevanja z energijo in-zmanjševanja ogljika v sektorju. Maja 2026 je pet osrednjih organov pod vodstvom Nacionalne komisije za razvoj in reforme izdaloObvestilo o začetku tri{0}}letne kampanje za-varčevanje z energijo in-zmanjšanje-ogljika Prenove v ključnih panogah(Dokument št. FGWH〔2026〕698). Okrožnica določa varčevanje z energijo-in nizko{5}}ogljično nadgradnjo za naprave za elektrolizo aluminija, spodbujanje naprednih tehnologij in opreme, vključno z novimi-pretočno izoliranimi aluminijastimi elektrolitskimi celicami, grafitiziranimi katodami, visoko-kakovostnimi anodami in zaprtimi sistemi za zbiranje plina nad glavo za elektrolitske celice. Popularizirati je treba-elektrolitske celice velikega obsega 500 kA in več, medtem ko bo oprema,-ki porablja energijo, vključno z motorji, ventilatorji, vodnimi črpalkami, toplotnimi črpalkami, zračnimi kompresorji in transformatorji, pospešeno obnavljana in nadgrajevana. Optimizirani bodo sistemi za učinkovito rekuperacijo odpadne toplote in kaskadno izkoriščanje dimnih plinov, obsežno pa bo uporabljena tehnologija proizvodnje odpadne toplote pri nizkih{13}}temperaturah. Pospešene nadgradnje so potrebne za predpečene anodne aluminijeve elektrolitske celice pod 300 kA, neodvisne aluminijeve ogljične projekte z zmogljivostjo pod 150.000 ton na leto in zastarele neučinkovite elektrarne-na premog-v lasti.
V zvezi s prilagoditvami postavitve je skupina Weiqiao maja preselila približno 100.000 ton zmogljivosti na leto iz Shandonga v Yunnan in s tem dodatno razširila svoj portfelj aluminija za hidroelektrarne. Xinjiang Huazhang Aluminium in Wanji Aluminium (Xinjiang), preseljena iz Henana, sta v intenzivni gradnji in pričakujeta, da bosta dokončana in predana v uporabo v enem letu. Kar zadeva nadgradnjo, je več projektov objavilo načrte zamenjave zmogljivosti za tehnične posodobitve v H1 2026: Qinghai West Hydropower Co., Ltd. (500.000 tpa, celice 312 × 600 kA), Huanghe Xinye Co., Ltd. (550.000 tpa, celice 342 × 600 kA) in Guangyuan Hongchangsheng Aluminium Co., Ltd. (115.000 tpa, celice 106 × 400 kA). Trend k večjim elektrolitskim celicam je vse bolj izrazit.
1.3 Stroški primarne proizvodnje aluminija na Kitajskem
Od začetka leta 2026 so padajoče cene aluminijevega oksida in električne energije povzročile opazen upad primarnih stroškov proizvodnje aluminija na Kitajskem. Po ocenah Antaike je tehtano povprečje vseh{2}}z davkom-stroškov primarnega aluminija na Kitajskem v obdobju januar–junij 2026 doseglo 16.105 RMB na tono, kar je 6,3 % manj--leto. Junija je cena znašala 16.149 RMB na tono, kar je padlo za 0,7 % na mesec-na-mesec in 1,5 % na leto-na-leto ter za 305 RMB na tono nižje kot konec-2025. Podprta s sočasno naraščajočimi cenami aluminija je industrija dosegla zgodovinsko visoke stopnje dobička. Povprečna stopnja dobička v H1 2026 je dosegla 8.106 RMB na tono (brez DDV in davka na dohodek; enako v nadaljevanju), kar je naraslo za 4.976 RMB na tono ali 159,0 % na leto-na-leto. Junija so se cene aluminija znižale, kar je znižalo stopnje dobička na 7885 RMB na tono, kar je-mesečni padec za 334 RMB na tono.
Tabela 1-1 Kitajski primarni proizvodni stroški aluminija in stopnje dobička, H1 2026 (RMB/tono)
Vir: Antaike
Analiza glavnih stroškovnih komponent kaže, da so tri največje stroškovne postavke za primarni aluminij aluminijev oksid, električna energija in predpečene anode, ki predstavljajo 33,6 %, 34,5 % oziroma 16,8 % skupnih vseh-stroškov v prvi polovici leta. S padajočimi cenami aluminijevega oksida je električna energija postala največja stroškovna komponenta. Tri ključne stroškovne postavke so se glede na konec leta 2025 znižale za 12,9 %, 10,9 % oziroma 0,9 %.
Slika 1-3 Sestava kitajskih skupnih stroškov primarne proizvodnje aluminija, H1 2026
Vir: Antaike
Padajoči stroški električne energijeDo konca junija je samo{0}}proizvedena energija oskrbovala približno 54 % kitajske delujoče zmogljivosti primarnega aluminija, medtem ko je omrežna energija predstavljala približno 44 %. V H1 2026 je bil po vsej državi poostren nadzor varnosti premoga. Glavne regije, ki proizvajajo premog-, so po rudarskih nesrečah v Shanxiu ustavile proizvodnjo zaradi popravkov, kar je omejilo rast proizvodnje premoga. Indonezija zaostrila izvozne kvote premoga in upravne postopke; skupaj z naraščajočimi mednarodnimi cenami energije, ki jih poganja geopolitika Bližnjega vzhoda, se je uvoz premoga iz leta-v-leto močno zmanjšal. Medtem je naraščajoče splošno povpraševanje po električni energiji dvignilo cene premoga, kar je povečalo-stroške samoproizvodnje električne energije za proizvajalce aluminija. Vendar pa je nenehno povečevanje instaliranih zmogljivosti vetra in sonca povečalo delež proizvodnje obnovljive energije, kar je delno izravnalo višje stroške toplotne energije in zmerno znižalo skupne stroške električne energije. Statistični podatki Antaike kažejo, da je ponderirana povprečna tarifa za lastno{14}}proizvodno energijo junija 2026 znašala 0,372 RMB na kWh, kar je 0,001 RMB na kWh več kot konec-2025 in 0,04 RMB na kWh na-leto-leto. Tarifa za električno energijo v omrežju je v povprečju znašala 0,435 RMB na kWh, kar je 0,045 RMB na kWh manj kot konec-2025 in višje za 0,007 RMB na kWh na leto-v-letu. Celovita ponderirana povprečna tarifa za moč je junija dosegla 0,403 RMB na kWh, kar je 0,02 RMB na kWh nižje kot konec leta 2025. Celovita ponderirana povprečna cena električne energije za obdobje januar–junij je znašala 0,412 RMB na kWh, kar je 0,002 RMB na kWh manj kot leto prej.
Slika 1-4 Trend tarif za električno energijo v kitajski industriji primarnega aluminija
Vir: Antaike
Nižji stroški aluminijevega oksidaV začetku leta je svetovni presežek dobave boksita znižal stroške nabave. Skupaj s presežno ponudbo in vztrajnim kopičenjem zalog v sektorju aluminijevega oksida je stroškovna podpora za aluminijev oksid oslabela. Od poznega prvega do drugega četrtletja je zaprtje Hormuške ožine dvignilo cene surove nafte in čezoceanske prevoznine, medtem ko so se tržna pričakovanja glede strožjega izvoza boksita iz Gvineje okrepila. Cene boksita so dosegle dno in se ponovno povečale, kar je sprožilo rahlo okrevanje stroškov glinice. Kljub temu so stroški aluminijevega oksida ostali nižji iz leta-v-leto v prvi polovici leta. V tem ozadju je prva-mesečna terminska pogodba za aluminijev oksid dosegla rekordno nizko vrednost 2437 RMB na tono, kar je 31,9 % manj od najvišje vrednosti 3577 RMB na tono, zabeležene sredi-do-konca julija 2025. Promptne cene aluminijevega oksida so padle z 2697 RMB na tono ob konec-decembra lani na najmanj 2646 RMB na tono konec januarja 2026. Na podlagi promptnih kotacij Antaike je povprečna promptna cena aluminijevega oksida v obdobju januar–junij 2026 dosegla 2705 RMB na tono, kar je 21,8-odstotni padec na leto-na-leto.
Nihajoči stroški anode navzgorZaradi višjih stroškov surovin za proizvodnjo anod so se domače cene predpečenih anod leta 2026 gibale stransko na povišanih ravneh z navzgornjo ceno. Izračunano iz promptnih kotacij Antaike je povprečna cena predpečenih anod znašala 5611 RMB na tono v H1 2026, s čimer se je povečala za 711 RMB na tono ali 14,5 % leto--leto.